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均勝電子:汽車智能化加速,汽車電子業(yè)務占比95%,龍頭必將受益

來源:今日頭條-神光財經(jīng)

發(fā)表于: 2018.01.08
   

1月5日,國家發(fā)改委近期發(fā)布《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》(征求意見稿)推動智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。戰(zhàn)略提出自主式與網(wǎng)聯(lián)式相結合,鼓勵傳統(tǒng)整車廠、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、通信等各方參與者間的合作。根據(jù)規(guī)劃,2020年智能汽車新車占比將達50%,中高級別智能汽車(L3及以上)實現(xiàn)市場化應用;到2025年,新車基本實現(xiàn)智能化,高級別智能汽車實現(xiàn)規(guī)?;瘧?。據(jù)統(tǒng)計,2016年上市的全部新車型中(含年改車型),智能駕駛相關功能的滲透率不到15%左右,政策將有望加速智能駕駛的滲透,相關行業(yè)有望受益。今天神光宏海給大家介紹一下汽車電子行業(yè)的龍頭企業(yè)——均勝電子(600699)。

均勝電子:汽車智能化加速,汽車電子業(yè)務占比95%,龍頭必將受益

一、高田收購穩(wěn)步推進,潛在訂單210億美元。

公司公告,于盧森堡設立新公司并與高田簽署資產(chǎn)購買系列協(xié)議。高田作為汽車安全市場的龍頭,市場份額約20%,2017財年(2016年4月至2017年3月)收入6625億日元(約 59億美金,安全氣囊收入占比38%),同比下降7.7%,同時受到召回事件影響,債務迅速攀升,財務狀況惡化,因此迫切出售優(yōu)質資產(chǎn)。從高田的客戶結構來看,43%為日系廠商(KSS缺乏)、40%為歐美客戶,對于KSS 的客戶結構將形成一定的補充。從收購價格來看,15.88億美元收購不低于18億美元的相關資產(chǎn),價格低廉。同時公司與全球主要整車廠商完成系列補償和免責協(xié)議及重組支持協(xié)議的簽署,客戶集團保證為目標資產(chǎn)的持續(xù)運營提供支持,訂單總量將達210億美元,其中2018年預計訂單量超過50億美元。按照中性7%凈利潤率預估,210億美元新訂單將帶來14.7 億美元的凈利潤,將大幅增厚公司業(yè)績,對股價形成積極影響。

均勝電子:汽車智能化加速,汽車電子業(yè)務占比95%,龍頭必將受益

二、汽車電子業(yè)務高速增長,BMS 獲得 48V 新突破。

新能源與智能網(wǎng)聯(lián)作為未來汽車的發(fā)展方向,行業(yè)空間巨大?!豆?jié)能與新能源汽車技術路線圖》也指出,在汽車發(fā)展方向和路徑選擇上,要以新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車為主要突破口。未來隨著新能源汽車及智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率的不斷提升,公司相關業(yè)務有望保持高增長。

新能源汽車電子業(yè)務領域,公司在 BMS 技術上已處二行業(yè)領先地位,在國內(nèi)為吉利混動平臺車型開發(fā)的 BMS 系統(tǒng)也已經(jīng)大規(guī)模地商用化,上半年實現(xiàn)營收 2.94 億元,同比增長 20.15%。同時公司已在 48V 混動合力系統(tǒng)等新能源技術上實現(xiàn)了突破,公司為奔馳新型 48V 微混動力車提供的 BMS 已于 2017 年第三季度末實現(xiàn)量產(chǎn)供貨。

三、汽車電子業(yè)務占比高達95%,將直接受益于行業(yè)高速發(fā)展。

從下圖我們可以看出,公司汽車電子業(yè)務占比高達95%,說明公司專業(yè)度非常高。其中智能汽車電子業(yè)務呈快速增長態(tài)勢,在總營收中占比不斷提升,1H17 占比已提升至 85.89%。智能汽車電子細分業(yè)務中,汽車安全業(yè)務由于 KSS并表收入大增,17 年上半年營業(yè)收入 67.35 億元,同比增長 683.14%;HMI 業(yè)務受主要客戶之一的福特增速放緩影響,業(yè)務受到一定沖擊,上半年營收 24.07 億元,同比下降 7.32%;新能源汽車電子業(yè)務上半年實現(xiàn)營收 2.94 億元,同比增長 20.15%,維持較高的增速;車載互聯(lián)業(yè)務由二于PCC 并表收入大增,上半年實現(xiàn)營收 18.07 億元,同比增長 188.61%,繼續(xù)保持強勁的增長勢頭。

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四、風險提示:

1. 公司擴張速度較快,可能會有資金鏈斷裂風險。

2. 公司在2018年1月4號有2.6億解禁股,解禁股占總股本比例為27.38%,可能會拖累股價。

3. 智能汽車發(fā)展不及預期。

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